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Cette recherche vise à déterminer une durée optimale de détention d'un portefeuille immobilier présentant des options de départ dans ses baux. L'optimisation s'effectue en maximisant la valeur du portefeuille considérée comme la somme actualisée des free cash-flows et de la valeur de revente. En suivant Baroni et al. (2007) la valeur terminale et la valeur locative de marché sont simulées par un processus stochastique représentant un indice immobilier. Pour modéliser les cash-flows courants, la structure des baux et le comportement du locataire sont pris en compte. Le modèle intèg…

Plusieurs bâtiments neufs sont désormais munis de systèmes ingénieux de ventilation et d'isolation, permettant d'économiser beaucoup d'énergie. Cependant, que faisons-nous des bâtiments existants? La plupart des bâtiments au Québec ont été construits dans les années 70 et leur efficacité énergétique laisse plutôt à désirer (Jaffe et Stavins, 1994).Des subventions sont offertes aux propriétaires pour faire des rénovations éconergétiques. Cependant, est-ce que ces subventions sont le meilleur outil pour promouvoir les rénovations éconergétiques? Il apparait que les bâtiments (et les r…

Dans un contexte de durcissement du cadre réglementaire, l'optimisation des décisions de rénovation nécessite d'intégrer l'impact sur la valeur des futures réglementations thermiques ainsi que les risques liés à l'incertitude sur leur seuil. En effet, d'une part, la montée du nombre de bâtiments performants fait peser le risque d'une obsolescence accélérée des bâtiments les plus consommateurs. D'autre part, un choix de niveau d'abattement qui se révélerait en-deçà du seuil réglementaire peut s'apparenter à une décision irréversible qui viendrait tarir un gisement d'économie à bas coût. Cet…

L'analyse du cycle de vie (ACV) est un outil qui permet une telle quantification des impacts environnementaux potentiels d'un produit, d'un service, d'un bâtiment sur l'ensemble de son cycle de vie, « du berceau au tombeau ». Cette conférence va aborder les principes de l'ACV et quelques exemples d'application au domaine des bâtiments. Les avantages et limites d'une telle approche de quantification environnementale seront discutés et elle sera comparée à d'autres types d'approches telles que la certification LEED.En analysant l'empreinte écologique du Canadien moyen, il est éviden…

L'objet de la communication est de préciser la nature de la valeur d'utilité de l'immobilier des entreprises pour les banquiers, les dirigeants de société, les investisseurs et les directeurs immobiliers en France. Nous avons pour cela établi et analysé au travers d'une enquête les représentations et les croyances d'organisations liées à l'immobilier de l'entreprise.La première approche a permis aux répondants d'exprimer leur opinion sur une affirmation proposée par le chercheur au travers d'un degré d'accord symbolisé par des unités de mesure numériques. La deuxième approche de l'enquête …

Après un état des lieux des principales recherches en gestion portant sur l'immobilier et le développement durable, nous identifions les perspectives théoriques et méthodologiques pouvant permettre aux chercheurs dans ce domaine de concilier les dimensions pertinence et utilité sociale de leur production de connaissances.Cet état des lieux nous amène à conclure que le traitement de la dimension sociale demeure timide, comparativement à celles économique et environnementale. D'autre part, la démarche de recherche demeure fortement normative, se concentre le plus souvent sur la dime…

Même au plus fort de la crise, les obligations foncières ont permis aux banques allemandes de se refinancer, quand les autres segments du marché étaient fermés, malgré un écart atteignant 75 points de base contre 12 pb d'habitude.L'obligation foncière allemande est une émission obligataire garantie par des actifs immobiliers, qui doivent répondre à des critères extrêmement sévères. La structure de garantie reste en place, même en cas d'un défaut de l'émetteur (jamais survenu en 240 ans), assurant le service de la dette et son remboursement.Le volume du marché, ainsi que le no…

Nous examinerons des situations d'entreprise et des secteurs d'activité pour lesquels la pertinence du concept pose problème. Le cas d'entreprises en retournement sera évoqué et nous étudierons les secteurs de la restauration rapide, de l'hôtellerie et de la grande distribution. Dans tous les cas, se pose la question de la rentabilité à court terme (notamment l'indicateur de rentabilité des capitaux engagés – ROCE) confrontée à la création de valeur à long terme.L'analyse de ces situations et des modèles d'affaires d'entreprises nous permettra de dégager les caractéristiques des…

Dans cet article nous développons un modèle d'évaluation des actifs appliqué à la gestion de portefeuille immobilière afin d'étudier les effets du skewness et du coskewness. Les primes de skewness et de coskewness sont dérivées de façon explicite avant de procéder à une estimation économétrique des paramètres du modèle. Nous analysons, par la suite, les implications en gestion de portefeuille et en finance immobilière.

L'approche évolutive et holistique prend en considération toutes les variables majeures, dans le temps, pouvant guider et influencer l'entrepreneur immobilier afin de mieux planifier et exécuter ses stratégies immobilières.L'auteur propose huit (8) thèmes :1. Introduction2. Un modèle théorique sur la confiance individuelle et en équipe;3. Un modèle sur la gestion de soi pour les entreprises immobilières;4. Un modèle sur les scénarios d'avenir afin de mieux percevoir les opportunités immobilières;5. Intégration des modèles théoriques au praxis immobil…

A partir d'une analyse des travaux de recherche conduits au cours des dernières années à l'Université du Québec à Montréal dans le domaine de l'immobilier par des étudiants de 2e et 3e cycle, établir une compilation sectorielle en thématiques privilégiées et tirer des conclusions quant aux tendances actuelles des recherches en gestion immobilière.

Nous avons observé que dans la littérature, le terme « cycle de vie » est un concept polysémique qui réfère à plusieurs notions différentes qui sont complémentaires. Devant ce constat, il s'avère utile et nécessaire de les expliquer afin de bien saisir la portée du concept de cycle de vie appliqué au projet immobilier dans son ensemble. Le concept de cycle de vie, selon les cas, peut faire référence autant à la notion de durée de vie de l'immobilier qu'à la notion de coûts et de niveaux de performance liées au différentes phases du cycle de vie du projet et de ces composants. Penser le dé…

Comme dans plusieurs autres domaines, la notion de comparaison est importante en évaluation immobilière.  L'estimation de la valeur marchande d'une propriété sujet est obtenue par la comparaison de ses caractéristiques à celles des propriétés semblables (comparables). La convergence vers la ressemblance est l'approche utilisée qui écarte la différence puisque, en plus d'apparaître objectifs, ses résultats émergent plus facilement. Pourtant, ce qui existe en réalité (et en grand nombre) sont des propriétés souvent différentes par rapport au sujet. Pourrait-on utiliser une perspective en sen…

 Il est de bon ton, depuis une vingtaine d'année d'annoncer la fin prochaine des agences bancaires. Trop chères, inadaptées au « nomadisme » de la clientèle, en décalage par rapport au développement des technologies de l'information et de la communication, les raisons ne manquent pas pour prédire leur disparition. Pour autant, au début des années 2000, leur nombre a continué d'augmenter en France.Le modèle économique dominant est celui d'une banque multi canal qui associe les avantages de la banque en ligne et de la banque dite de proximité. La crise financière de 2007, si elle re…